“还不明白？”钟石看着还是一脸沉思模样的路易斯，继续解释道：“如果经纪人意识到他们借给客户的钱有风险，那么他们最大的可能是要求客户追加保证金，这么一来就是逼迫他们的客户抛售手中的投资组合。即便是加一倍的保证金，那么这些对冲基金什么的就要**上亿美元的债券，毕竟他们的头寸摆在那里。”

虽然交易所给客户们的杠杆是四十倍，但是不管是经纪商还是场内的经纪人均可以给他们的客户再加上一层杠杆，比如说一张债券期货合约保证金需要2500美元，那么经纪人完全要求客户只出1250美元甚至更少，另外的钱由他们自己补上，毕竟他们赚的是佣金，自然希望客户的交易做的越大越多越好。

这样一来，杠杆就涨到八十倍，甚至有的经纪人可以给他们的客户的杠杆加到一百倍甚至更多，但是这么一来，部分风险就转移到了经纪人的身上，而这些见风使舵的经纪人一旦嗅到市场上有风险，第一反应就是将自己撇个干净，回头要求他们的客户追缴保证金。

这些客户的资金大多用了出去，分别投到债券市场和相应的期货市场，而为了维持大头的债券市场的收益，他们势必在债券期货市场做多，当追缴保证金的要求到了他们这里，他们就要卖出部分头寸来填补保证金方面的追缴要求。

“这么一来市场上的抛单就大过买单，债券价格必然下跌，而下跌又会加速经纪人的恐慌，他们又会再次追加保证金，这又引起对冲基金们再一次大规模地抛售投资组合，简直就是一个恶姓循环啊！”明白过来的路易斯倒抽一口冷气，有些不敢相信钟石所得出的结论。

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