能说明指数永远上涨。”金瑶提出异议。

云珞：“赚的到钱的公司组成的指数，点数只会越来越高。”

“举个例子。”

“投入一百万开了家超市，每年能赚10万。如果赚到的钱全部取出，那么10年回本（pe=10）。”

“如果投入100万，每年赚10万。其中5万分红，另外5万继续投入，扩大经营规模。假设净资产收益率（ROE）不变，第二年会发生什么事？”

金瑶思索后回答，“资产105万，一年赚10.5万。如果分红比例恒定，那么第二年分红5.25万，另外5.25万投入生产。”

云珞：“第一年超市净资产100万，每年赚10万。”

“第二年超市净资产105万，每年赚10.5万。”

“如果有人想把超市生意盘下，第一年出资100万，10年能回本。第二年出资105万，10年能回本。”

“同样的估值（pe=10，pb=1），但是报价一年比一年高。”

“沪深300就是300家能赚的公司凑到一起，形成的股票组合。”

“等会儿，你等会儿。”金瑶感觉前面还是能听懂的，突然就听不明白了。

云珞：“一家超市每年能赚10万，另一家超市每年能赚20万。如果想盘下生意，第二家的报价是不是应该比第一家高？”

“是啊。”金瑶下意识回答，“应该是两倍。”

云珞：“所以，随着成分股规模扩张，指数的点位会越来越高。”

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